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机构论债市:M型到10年与1年倒挂 未来呢?

2017-6-9 16:23| 发布者: RendellLaw| 查看: 580| 评论: 0

摘要:   前天债市走出了探底回升的走势,但是昨天多空双方似乎又陷入了纠结中,对于后市,各大机构的看法是这样:   东北证券:M型到10年与1年倒挂未来呢?   5月18日至5月22日,国债收益率曲线呈现 M 型形态 ...
  前天债市走出了探底回升的走势,但是昨天多空双方似乎又陷入了纠结中,对于后市,各大机构的看法是这样:

  东北证券:M型到10年与1年倒挂未来呢?

  5月18日至5月22日,国债收益率曲线呈现 M 型形态,而到了6月8日,10 年期国债与 1 年期国债收益率出现了倒挂,对此我们点评如下。

  1年期国债利率快速上行源于短期国债招标以及季末资金面压力较大。

  一方面, 5 月 19 日、 5 月 26 日、 6 月 2 日各招标发行了 100 亿元 3 个月期国债,6 月 7 日又招标发行了 400 亿元 1 年期国债,短期国债的招标发行加剧了 1 年期国债利率的上行。另一方面,自年初以来,银行体系超储率持续下行,二季度超储率较一季度末的 1.3%继续下行,5 月份超储率可能在 1.1%左右的历史超低水平,银行体系流动性十分紧张。进入到 6 月份银行又将面临 MPA 考核,银行为改善 LCR、广义信贷等指标发行同业存单,并减少资金融出,加剧了市场资金面的紧张,近期 1 个月 SHIBOR 利率飙升,显示跨季资金压力大。

  长端利率稳定源于市场对经济较为悲观以及对央行资金面呵护的预期。

  自 4 月份银监会、证监会、保监会加强金融监管以来,金融机构主动收缩表外业务,实体经济非标融资大幅萎缩。金融监管也导致利率上行,企业补库存周期即将进入尾声,PPI 自高点快速回落,市场对经济形势预期较为悲观。央行 5 月底对 6 月资金面提前表态,于 6 月 5 日和 6 月7 日启动 28 天逆回购,并于 6 月 7 日提前超量开展 4980 亿元 MLF 操作,显示了央行对资金面的呵护态度。因此,长端利率较为稳定。

  国信证券:5月进出口小幅反弹,债市进入基本面窗口期

  周四债市成交清淡,二级市场无波动。10年国开170210收于4.3460%,与周三基本持平。5月进出口数据公布,进口增速略超预期,出口增速符合预期,二季度中国进、出口较相较一季度回落。量升价跌,5月进口增速小幅回升。中国5月进口同比(按美元计,下同)14.8%,较4月上升2.g%,增速略超预期。大宗商品中,多数产品进口量同比回升,5月塑料、铁矿石、原油、铜同比分别为3.4%、5.5%,1 5.4%和一9.3%,分别较4月变动8%、7.5%、9.8%和24%,4月原材料进口同比大幅下滑的局面有所好转。劳动密集型出口增速继续回落。5月出口同比8.7%,和4月的8%基本相同。其中,机电产品增长11.5%,较4月回升3.5%;纺织服装等传统劳动密集型产品4%,较4月下行1.7%。贸易顺差继续扩大。中国5月贸易顺差2816亿元,较4月增加1 92亿,贸易顺差持续。虽然2016年供给侧改革后,中国进口增速提升快于出口增速,导致201 7年前5个月贸易顺差额少于往年,但是绝对水平增量依然较大,在美元走弱时预计人民币仍以升值为主。

  招商证券:存单:放量!债市:大涨?

  短期来看,随着同业存单的“量升价跌”,压制债券市场短端的“利空因素”可能有缓解的迹象,平坦化的收益率曲线隐含着的“流动性紧张”会得到改善,进而对整体债券市场有正面作用。当下除了是配置的良机以外,很可能将迎来一波交易性机会。 以上信息由网贷聚焦整理发布,转载请注明文章出处网贷聚焦

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